美股自我调整反有利港股寻底

2019-01-15 作者:心理学   |   浏览(124)

  2018年是全球金融市场释放风险的一年,然而内地已早作稳增长的政策调整,亦有很多政策工具可用;香港的经济基础也十分稳健,抗逆力强。上周传出内地恢复游戏审批,腾讯急弹,或预示好消息开始进场,2019年的港股还是有力走出低迷。

  自2015年底,美联储已加息9次,每次1/4厘,最近一次加息后,美联储调低明年加息次数,不过并无改变缩减资产负债表每月500亿美元的意图,投资者感到失望,金融市场迎来新的动荡,美股创今年新低。虽然联储局未算超鸽,但未来加息限制已愈来愈大。2019年可能是这轮加息周期有望提前完结之时,对新兴市场,以至内地和香港股市而言,这反而是正面讯号。

  值得留意是,美国这轮跌市是10月开始,也是美联储缩表规模增至每月500亿之时。显然,投资者在中美贸易关系恶化、美国经济转弱及加息缩表压力渐大的背景下,认为高估值的美股也难以支撑,因而触发持续的抛售,标指年初至今跌约7%。当欧洲央行亦在年底停止买债,市场意识到收水的力度明年将进一步加大。

  美联储的加息及收水早有路线图,只是按计划行事,去年全球经济同步增长,全球股市完全不受相关政策影响,现在的关键是投资者对美国经济的信心已在转弱,不单是IMF,甚至联储局本身也调低美国经济增长预测。在欠缺经济增长支撑,任何加息及收水的举动将为金融市场带来伤害。 这次美国经济出现放缓,除了本身的周期因素,特朗普的贸易政策是主要原因,他既扰乱了行之有效的国际贸易体系,也导致企业放慢资本开支的计划,最终引发工业、投资及消费信心的滑波,危及全球经济增长的基础。

  形势再清楚不过,要挽救全球金融市场明年不再进一步坠入深熊,首先要稳住中美贸易谈判的大局,停止升级加征关税是起码的一步;此外,如美联储放慢缩表的步伐及停止加息,也是大有帮助。随着美股最近两个月的大幅震荡,标普指数由正转负回报,孳息曲线也更为平坦,以及经济数据及企业盈利受压,迫使美联储调整政策方向是极有可能。估计其政策微调也是渐进,明年加息次数的预期或会递减,缩表的规模也会作出改变。

  对于内地和香港股市,联储局货币政策的微调有两个好处,一是资产价格下挫的压力有望纾缓;其次是人民币持续贬值的压力有所释放。美元不再强势及美国经济放缓,亦有利明年资金由美国回流新兴市场。2018年是全球金融市场释放风险的一年,然而内地已早作稳增长的政策调整,亦有很多政策工具可用;香港的经济基础也十分稳健,抗逆力强。上周传出内地恢复游戏审批,腾讯急弹,或预示好消息开始进场,2019年的港股还是有力走出低迷。

  (本文作者介绍:毕业于香港大学经济系,具20年股市分析经验,深明股市中的风险与机遇。此外,曾担任一家本地精品投行的首席分析师,专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监,不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

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  毕业于香港大学经济系,具20年股市分析经验,深明股市中的风险与机遇。此外,曾担任一家本地精品投行的首席分析师,专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监,不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。

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